Avropa büzməli qablaşdırma nəhənglərinin inkişaf vəziyyətindən 2023-cü ildə karton sənayesinin trendinə baxırıq
Bu il Avropadakı karton qablaşdırma nəhəngləri vəziyyətin pisləşməsinə baxmayaraq yüksək mənfəətlərini qoruyub saxlayıblar, bəs onların qələbə seriyası nə qədər davam edə bilər? Ümumiyyətlə, 2022-ci il karton qablaşdırma nəhəngləri üçün çətin bir il olacaq. Enerji xərclərinin və işçi qüvvəsinin artması ilə Smurf Cappa Group və Desma Group da daxil olmaqla, Avropanın aparıcı şirkətləri də kağız qiymətləri problemi ilə mübarizə aparmaq üçün səylə çalışırlar.Kağız qutu
Jeffries analitiklərinin fikrincə, 2020-ci ildən bəri qablaşdırma kağızı istehsalının vacib bir hissəsi olaraq, Avropada təkrar emal olunmuş kartonun qiyməti təxminən ikiqat artıb. Bundan əlavə, təkrar emal olunmuş kartonlardan deyil, birbaşa ağacdan hazırlanmış yerli qutuların qiyməti də oxşar inkişaf trayektoriyasını izləyir. Eyni zamanda, xərclərə həssas istehlakçılar onlayn xərclərini azaldır və bu da öz növbəsində kartonlara tələbatı azaldır. Kağız torba
COVID-19-un gətirdiyi şanlı illər, məsələn, sifarişlərin tam gücü ilə işləməsi, karton tədarükünün azalması və qablaşdırma nəhənglərinin səhm qiymətlərinin artması kimi illər başa çatdı. Bununla belə, bu şirkətlərin göstəriciləri əvvəlkindən daha yaxşıdır. Smurfit Cappa bu yaxınlarda EBITDA-nın yanvar ayının sonundan sentyabr ayına qədər 43% artdığını, əməliyyat gəlirinin isə üçdə bir hissəsinin artdığını bildirdi. Bu o deməkdir ki, 2022-ci ilin sonuna hələ dörddə bir vaxt qalsa da, 2022-ci ildə gəliri və nağd mənfəəti COVID-19 epidemiyasından əvvəlki səviyyəni keçib.
Bu arada, Böyük Britaniyanın ən böyük büzməli qablaşdırma nəhəngi olan Desma, 30 aprel 2023-cü il tarixinə olan illik proqnozunu artıraraq, ilin birinci yarısında düzəliş edilmiş əməliyyat mənfəətinin 2019-cu ildəki 351 milyon funt sterlinqlə müqayisədə ən azı 400 milyon funt sterlinq olması lazım olduğunu bildirib. Digər bir qablaşdırma nəhəngi olan Mengdi, həll olunmamış problemlər səbəbindən Rusiya biznesini hələ də daha çətin vəziyyətdə saxlasa da, bu ilin birinci yarısında əsas mənfəət marjasını 3 faiz bəndi artırıb və mənfəətini ikiqatdan çox artırıb.Şapka qutusu
Desma-nın oktyabr ayında əməliyyat yeniləmə detalları az idi, lakin orada "oxşar büzməli qutuların dövriyyəsinin bir qədər aşağı olduğu" qeyd olunurdu. Eynilə, Smurf Cappa-nın güclü böyüməsi daha çox karton satışının nəticəsi deyil - onun büzməli karton satışları 2022-ci ilin ilk doqquz ayında sabit qalıb və hətta üçüncü rübdə 3% azalıb. Əksinə, bu nəhənglər məhsullarının qiymətini artırmaqla mənfəətlərini artırırlar.Beysbol qapağı qutusu
Bundan əlavə, dövriyyədə yaxşılaşma müşahidə olunmur. Bu ay maliyyə hesabatı üzrə konfrans zəngində Smurf Cappa şirkətinin baş direktoru Toni Smurf dedi: “Dördüncü rübdə ticarət həcmi üçüncü rübdə gördüyümüzlə çox oxşardır. Adətən Miladda bərpa olunacağını gözləyirik. Əlbəttə ki, düşünürəm ki, Britaniya və Almaniya kimi bəzi bazarlar son iki və ya üç ayda orta səviyyədə fəaliyyət göstəriblər.” Şərf qutusu
Bu, belə bir suala gətirib çıxarır: 2023-cü ildə büzməli qutu sənayesində nə baş verəcək? Əgər bazar və istehlakçıların büzməli qablaşdırmaya tələbi sabitləşməyə başlayarsa, büzməli qablaşdırma istehsalçıları daha yüksək mənfəət əldə etmək üçün qiymətləri artırmağa davam edə bilərlərmi? ABŞ-da bildirilən çətin makro fon və zəif karton daşınmaları nəzərə alınmaqla, analitiklər Smurf Cappa-nın yeniləməsindən məmnundurlar. Eyni zamanda, Smurfikapa vurğuladı ki, "qrupla keçən il arasında müqayisə olduqca güclüdür və biz həmişə bunun qeyri-sabit bir səviyyə olduğuna inanırıq". Milad hədiyyə qutusu
Lakin investorlar çox şübhə ilə yanaşırlar. Smurf Cappa-nın səhm qiyməti epidemiyanın zirvəsindən 25% aşağı, Desma-nın səhm qiyməti isə 31% düşüb. Kim haqlıdır? Uğur təkcə karton və karton satışlarından asılı deyil. Jeffries-in analitikləri zəif makro tələbat nəzərə alınmaqla təkrar emal olunmuş kartonun qiymətinin düşəcəyini proqnozlaşdırsalar da, tullantı kağız və enerjinin də qiymətinin düşdüyünü vurğulayıblar, çünki bu, həm də qablaşdırma istehsalının maya dəyərinin düşməsi deməkdir.
“Bizim fikrimizcə, tez-tez nəzərdən qaçırılan məsələ odur ki, daha aşağı xərclər mənfəətə böyük təsir göstərə bilər. Nəhayət, büzməli qutu istehsalçıları üçün xərclərin azaldılmasının faydaları potensial aşağı karton qiymətindən əvvəl özünü göstərəcək, bu da azalma prosesində daha çox özlü olur (3-6 aylıq gecikmə). Ümumiyyətlə, aşağı qiymətlərdən qaynaqlanan qazanc qismən mənfəətin maya dəyəri ilə kompensasiya olunur”, - deyə Jeffries analitikləri bildiriblər. Geyim qutusu
Eyni zamanda, tələb probleminin özü tamamilə sadə deyil. Elektron ticarət və yavaşlama büzməli qablaşdırma şirkətlərinin fəaliyyətinə müəyyən təhlükə yaratsa da, bu qrupların satışlarının ən böyük payı çox vaxt digər müəssisələrdə olur. Desma-da gəlirin təxminən 80%-i əsasən supermarketlərdə satılan məhsullar olan sürətli istehlak mallarından (FMCG) gəlir. Smurf Cappa-nın karton qablaşdırmasının təxminən 70%-i FMCG müştərilərinə verilir. Terminal bazarının inkişafı ilə bu, çevik olmalıdır. Desma plastik əvəzetmə və digər sahələrdə yaxşı artım müşahidə edib.
Buna görə də, tələbdəki dalğalanmalara baxmayaraq, xüsusilə COVID-19 epidemiyasından ciddi şəkildə zərər çəkmiş sənaye müştərilərinin geri qayıtması nəzərə alınmaqla, müəyyən bir nöqtədən aşağı düşməsi ehtimalı azdır. Bunu MacFarlane (MACF) şirkətinin son göstəriciləri də dəstəkləyir. Şirkət aviasiya, mühəndislik və otel sənayesindəki müştərilərin bərpasının onlayn alış-verişdəki yavaşlamanın təsirini kompensasiya etdiyini və şirkətin gəlirinin 2022-ci ilin ilk altı ayında 14% artdığını qeyd edib. Ev heyvanları üçün yem çatdırılma qutusu
Büzməli qablaşdırma şirkətləri də epidemiyadan balans hesabatlarını yaxşılaşdırmaq üçün istifadə edirlər. Smoffey Kappa şirkətinin baş direktoru Toni Smoffey şirkətinin kapital strukturunun "tariximizin ən yaxşı vəziyyətində" olduğunu və borc/amortizasiya öncəsi mənfəət əmsalının 1,4 dəfədən az olduğunu vurğuladı. Desma şirkətinin baş direktoru Maylz Roberts sentyabr ayında bununla razılaşaraq qrupun borc/amortizasiya öncəsi mənfəət nisbətinin 1,6 dəfəyə düşdüyünü, "bu, uzun illər ərzində ən aşağı nisbətlərdən biri olduğunu" söylədi.göndərmə qutusu
Bütün bunlar birlikdə bəzi analitiklərin, xüsusən də qiymətlərinin ümumi gözlənilən amortizasiya öncəsi mənfəətdən 20%-ə qədər düşdüyü FTSE 100 indeks paketləyicilərinin bazara həddindən artıq reaksiya verdiyini düşündüyü anlamına gəlir. Onların qiymətləndirməsi, şübhəsiz ki, cəlbedicidir. Desma-nın irəli P/E nisbəti cəmi 8,7-dir, beş illik orta göstərici isə 11,1, Smurfikapa-nın irəli P/E nisbəti isə 10,4, beş illik orta göstərici isə 12,3-dür. Bu, böyük ölçüdə şirkətin investorları 2023-cü ildə təəccüblü performans göstərməyə davam edə biləcəklərinə inandıra bilib-bilməyəcəyindən asılıdır.poçt göndərmə qutusu
Yayımlanma vaxtı: 27 Dekabr 2022